Costi di un PAC in ETF: TER, commissioni, spread e imposta di bollo
Tutte le voci di costo di un piano di accumulo in ETF in Italia, spiegate con esempi in euro: TER, commissioni di negoziazione, spread, cambio, bollo e tracking difference.
Il costo complessivo di un PAC in ETF è la somma di sei voci: il TER dell'ETF, le commissioni di negoziazione, lo spread, l'eventuale costo di cambio, i canoni del conto e l'imposta di bollo annuale. Le prime sono spese correnti che incidono ogni anno; la tassazione sui guadagni si paga invece solo alla vendita. Per capire quanto ti costa davvero un piano devi sommare queste voci e trasformarle in euro all'anno, perché le percentuali da sole ingannano.
Il TER: il costo dentro il fondo
Il TER (Total Expense Ratio) rappresenta le spese correnti dell'ETF in percentuale annua sul patrimonio. Non lo paghi con un addebito: viene prelevato dal fondo e si riflette giorno per giorno sul valore della quota. È riportato nel KID alla voce dei costi correnti. Come ordine di grandezza, gli ETF azionari su grandi indici globali hanno spese correnti molto più basse dei fondi attivi, ma la cifra esatta varia da prodotto a prodotto e va letta sul documento aggiornato.
Esempio illustrativo: con un TER dello 0,20% su un patrimonio personale di 10.000 euro, il costo implicito è 20 euro l'anno; con un TER dello 0,70% sarebbe 70 euro. La differenza di 50 euro sembra piccola, ma su un capitale che cresce per vent'anni si somma e riduce il risultato finale.
Commissioni di negoziazione
Ogni acquisto è un ordine di borsa e l'intermediario può applicare una commissione fissa, una percentuale sull'importo, un mix dei due oppure una commissione ridotta per i piani programmati. Per un PAC mensile i casi che pesano sono quelli con commissione fissa su importi piccoli.
| Importo mensile (esempio) | Commissione fissa per acquisto (esempio) | Costo annuo | Incidenza sul versato |
|---|---|---|---|
| 100 euro | 2,50 euro | 30 euro | 2,50% |
| 200 euro | 2,50 euro | 30 euro | 1,25% |
| 500 euro | 2,50 euro | 30 euro | 0,50% |
| 200 euro (acquisto trimestrale da 600) | 2,50 euro | 10 euro | 0,42% |
I valori sono ipotetici e servono solo a mostrare il meccanismo. Verifica sempre quanto applica il tuo intermediario e se i piani programmati hanno condizioni diverse dagli ordini manuali. Per i calcoli usa il calcolatore dei costi del piano.
Lo spread: il costo che non vedi in fattura
Lo spread è la differenza tra il prezzo a cui puoi comprare (ask) e quello a cui puoi vendere (bid). Non compare tra le commissioni, ma è un costo reale che paghi ogni volta che negozi. Per ETF molto scambiati lo spread è in genere ridotto; per ETF di nicchia o poco liquidi può essere più ampio. Lo spread varia nel corso della giornata ed è spesso più alto nei primi e negli ultimi minuti di negoziazione e quando il mercato sottostante è chiuso, perché il market maker ha meno riferimenti di prezzo. Per un PAC conviene impostare l'esecuzione in orari di mercato aperto e liquidità normale, evitando le ore di apertura e chiusura.
Costo di cambio e ETF in valuta
Se acquisti un ETF quotato in una valuta diversa dall'euro, per esempio in dollari su una borsa estera, il broker converte l'importo e può applicare una commissione di cambio. Molti ETF globali sono invece quotati anche in euro sulle borse europee, per cui il cambio è assente al momento dell'acquisto; resta però il rischio di cambio implicito se l'indice investe in attività in dollari. Quest'ultimo non è un costo, ma una fonte di oscillazione del valore.
Canoni e imposta di bollo
Alcuni intermediari applicano un canone fisso per il dossier o per il conto, altri nessuno. Su qualunque dossier titoli per le persone fisiche si applica l'imposta di bollo annuale dello 0,20% sul valore dei titoli, trattenuta dall'intermediario sulla base del rendiconto. È proporzionale al valore e al periodo di detenzione. Su un portafoglio di 20.000 euro il bollo vale circa 40 euro l'anno (illustrativo, perché dipende dal valore al momento del calcolo).
Se il conto è presso un intermediario estero e non italiano, al posto del bollo si applica di norma l'IVAFE, anch'essa pari allo 0,20% annuo sul valore delle attività finanziarie detenute all'estero, con obblighi dichiarativi più impegnativi. Per il quadro fiscale vedi regime amministrato o dichiarativo.
Tracking difference: il costo reale rispetto all'indice
Il TER non misura tutto: la tracking difference è la differenza tra il rendimento dell'ETF e quello dell'indice, in un dato periodo. Dipende dal TER ma anche da come il gestore replica l'indice, dalle ritenute sui dividendi esteri, dai ricavi del prestito titoli e da altre componenti. Un ETF con TER più alto può avere una tracking difference migliore di uno con TER più basso, per questo il confronto serio guarda entrambi i dati, pubblicati dagli emittenti nelle schede di prodotto.
Come sommare tutto in un solo numero
Un metodo semplice è calcolare il costo annuo totale in euro su un anno tipico. Esempio illustrativo con patrimonio medio di 10.000 euro e 2.400 euro di versamenti:
- TER 0,20% su 10.000 euro: 20 euro
- Commissioni 12 acquisti × 2,50 euro: 30 euro
- Bollo 0,20% su 10.000 euro: 20 euro
- Spread stimato (ipotesi 0,05% su 2.400 euro versati): circa 1,20 euro
Totale: circa 71 euro, cioè lo 0,71% del patrimonio medio. Se togli la commissione fissa con un piano a commissione zero, il costo scende di oltre il 40% della cifra totale. Questo è il tipo di ragionamento che rende confrontabili offerte diverse.
Quando i costi contano di più e quando meno
Con patrimoni piccoli pesano soprattutto le commissioni fisse, con patrimoni grandi pesano soprattutto TER e bollo, che crescono con il capitale. Per questo la scelta ottimale a 100 euro al mese può essere diversa da quella a 1.000 euro al mese. Rivaluta la situazione una volta l'anno e, se cambi importo, rifai i conti.
Domande frequenti
Il TER si paga una volta sola?
No, è un costo annuo continuo, prelevato dal patrimonio del fondo e già incorporato nel valore della quota.
Lo spread è sempre basso sugli ETF?
Dipende dalla liquidità dello strumento e dall'orario. Su ETF molto negoziati è di solito contenuto, ma può aumentare quando i mercati sottostanti sono chiusi o molto volatili.
Il bollo si paga anche se sono in perdita?
Sì: è un'imposta sul valore del dossier, non sul guadagno, quindi si applica anche se il portafoglio ha perso valore.
Esistono costi nascosti?
Le voci principali sono tutte nei documenti ufficiali: KID per il TER, foglio informativo per commissioni e canoni. La cosa da fare è leggerli e sommare le voci.
Fonti
- Agenzia delle Entrate — imposta di bollo sui prodotti finanziari e IVAFE
- CONSOB — informativa su costi e oneri dei servizi di investimento
- Borsa Italiana — spread, liquidità e orari di negoziazione
- ESMA — linee guida europee sugli ETF e sui costi
